Nello stesso articolo (Minsky, 1992, 43), ha sostenuto che un governo incapace di aumentare le tasse in misura sufficiente a coprire le sue spese per le operazioni correnti più gli interessi sul debito si trova in una posizione “Ponzi”. A differenza di una famiglia o di un’impresa, tuttavia, il governo non deve affrontare alcun rischio di insolvenza, anche se utilizza la finanza Ponzi (cioè “stampare denaro” per pagare gli interessi). Il pericolo è l’inflazione, il deprezzamento della valuta e tassi d’interesse più elevati. Poiché il debito pubblico rimane privo di rischio di insolvenza, continuerà a pagare i tassi di interesse più bassi nell’economia, quindi se paga tassi più alti, anche il settore privato pagherà tassi più alti. Quindi, sostiene, è imperativo che un elemento chiave di riforma sia quello di stabilire “un regime fiscale in cui il debito pubblico è convalidato dalle entrate fiscali del governo” (Minsky 1992, 43). Ancora, usa il termine “convalida”, che dovrebbe essere inteso nel senso che le tasse non sono necessarie per pagare la spesa pubblica (compresi gli interessi) ma piuttosto per evitare il pericolo della “tassa sull’inflazione”.

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