Nell’autunno del 2017 il FMI ha pubblicato una tabella straordinaria che mostrava l’emissione di debito dal 2010. Come rivelato da questi dati, l’austerità e il QE avevano portato a un importante rimpasto dei portafogli di sicurezza. Date le misure di controllo del bilancio adottate in Europa, l’acquisto attivo di obbligazioni da parte della BCE e l’attivismo ancora maggiore della Banca del Giappone, non erano, per il prossimo futuro, fornitori significativi di attività sicure per gli investitori globali. Non solo la BCE stava accumulando obbligazioni della zona euro, ma la Germania, il principale fornitore di attività sicure in Europa, gestiva un avanzo di bilancio. Su scala globale per i prossimi cinque anni, gli Stati Uniti sarebbero stati l’unica fonte di attività sicure e di livello Tesoro per gli investitori di tutto il mondo. Qualunque cosa si possa pensare dell’amministrazione Trump, se avessi avuto bisogno di parcheggiare un grande volume di fondi in debito pubblico sicuro, non ci sarebbero alternative ai Treasurys statunitensi.